Nos Estados Unidos, esconde-se um grande problema, e já há quem fale de crise financeira. Já houve abalos e falências com o florescimento das instituições não financeiras (IFNB, na sigla em inglês). Em suma, as empresas que não são bancos tornaram-se cada vez mais importantes no mercado de crédito e, graças a uma regulamentação muito mais flexível do que a dos bancos e a um controlo muito menor por parte das autoridades reguladoras, encheram o sistema de «créditos perigosos». Trata-se de empresas mais pequenas e vulneráveis que, além disso, utilizam mecanismos associados a um risco elevado (como o factoring). Especialistas como a Fitch observam que isso levará a turbulências regulares e a um pânico mais ou menos regular. O problema é que cresce o receio de que essa tendência também se espalhe pela Europa.
Os alertas vêm das instituições financeiras mais «informadas» do mundo. O Banco Internacional de Pagamentos (BiS) ou o Fundo Monetário Internacional são alguns deles. O florescimento do setor bancário paralelo (um vasto universo de fundos de investimento, seguradoras, fundos de pensões e credores privados que operam fora do setor bancário tradicional) tornou-se uma das principais ameaças à estabilidade financeira mundial. O Fundo Monetário Internacional (FMI) alertou para isso no seu último Relatório sobre Estabilidade Financeira Global, no qual o seu consultor financeiro Tobias Adrian afirma claramente: «As avaliações elevadas dos ativos e as tensões nos mercados de dívida soberana continuam a representar riscos elevados para a estabilidade financeira», e estas vulnerabilidades «podem agravar-se com o crescimento das instituições financeiras não bancárias».
Os últimos anos foram marcados pelo crescimento do setor bancário paralelo, e os EUA chamaram a atenção do público, em particular, com as falências da First Brands e da Tricolor. Duas concorrências consecutivas relacionadas com o setor automóvel, que, sob a influência das tarifas, descobriram que os incumprimentos e os problemas de liquidez eram muito superiores aos créditos de risco que tinham sido concedidos. Como não se tratava de bancos tradicionais, o controlo desse risco era muito mais fraco. A Reserva Federal estima que entre 30% e 35% dos empréstimos já pertencem a NBI nos EUA, o que causou preocupação.
No entanto, as instituições observam que, embora o risco principal esteja relacionado com a maior economia do mundo, o mesmo problema também se coloca na Europa. O último monitoramento do risco sistémico na Europa (ESRB), publicado pela UE, demonstrou preocupação com esta questão. «Os empréstimos concedidos por organizações não bancárias aumentaram em 2024, e esse tipo de organização já representa 23% do volume total de empréstimos, o que ressalta sua crescente importância como alternativa ao financiamento bancário».
O mesmo relatório afirma ainda que isso abre a porta a grandes riscos para o sistema financeiro europeu, aumentando a probabilidade de situações extremas de falência, como a da Tricolor. «As instituições não bancárias enfrentaram riscos cíclicos mais elevados relacionados com a vulnerabilidade macroeconómica, a volatilidade dos preços dos ativos e a diminuição da liquidez do mercado. A concretização destes riscos macroeconómicos ameaça os balanços das instituições não bancárias e das famílias, o que pode levar a um aumento do número de falências e insolvências».
As suas preocupações não terminam aqui. «As instituições não bancárias têm uma série de vulnerabilidades fundamentais, principalmente relacionadas com o excesso de alavancagem, o desequilíbrio de liquidez e a interligação». Além disso, apontam para a criação de uma rede poderosa que pode provocar uma reação em cadeia entre empresas deste tipo. «A crescente interligação dentro do setor das instituições financeiras não bancárias (IFNB), incluindo através de participações significativas de fundos de investimento em ativos de outros fundos, bem como com outras partes do sistema financeiro (por exemplo, o setor bancário), aumenta o risco de transmissão de perturbações por todo o sistema financeiro».
As tarifas de Trump e o seu impacto repentino e inesperado em muitos setores podem servir como um excelente exemplo de como uma crise financeira pode surgir devido a essa nova estrutura de crédito. «A introdução repentina de tarifas causou interrupções nas cadeias de abastecimento, agravou os receios das economias dependentes do comércio e provocou um aumento de 40% na volatilidade». Nesta situação, «nas organizações não bancárias, estes acontecimentos provocaram vulnerabilidade, incluindo desequilíbrios de liquidez, e a rápida reavaliação dos ativos de risco criou tensão nos seus balanços e levou à avaliação de possíveis vendas forçadas». N
